Argent bon marché: fini l'euphorie!.
Olivier Grivat, © Le Matin Online
12 novembre 2005.

EMPRUNTS Des taux hypothécaires proches de 2%? Cela paraît bien fini. Depuis fin octobre, les courbes d'intérêt à court ou à long terme reprennent l'ascenseur. Responsable de la stratégie des marchés financiers de la Banque Cantonale Vaudoise, Fernando Martins Da Silva répond aux dix questions que se pose le consommateur

1 Depuis quand la courbe des taux d'intérêt remonte-t-elle?
Le virage a été pris fin septembre. D'abord lentement, puis plus sèchement. Jusque-là, c'était la descente quasi continue depuis 1992, où le taux des emprunts de la Confédération à 10 ans a grimpé jusqu'à 9%. Il est descendu progressivement jusqu'à 1,8% à fin septembre dernier.

2 Aurait-on pu imaginer un taux encore plus bas que 1,8%?
Il aurait fallu entrer dans une période proche de la déflation, comme au Japon. Mais ce n'est pas sain pour l'économie, car les consommateurs sont encouragés à s'endetter, les nouveaux propriétaires tentés par l'achat de biens immobiliers. Mais gare au retour d'ascenseur quand la tendance à la hausse reprend le dessus!

3 A-t-on atteint le creux de la vague?
Oui, du moins pendant une bonne année, voire deux ans. Les taux vont rester bas, mais pas de cet ordre. Plutôt proches de 3%, mais on ne va pas revenir au taux plancher qu'on a connu ces derniers temps.

4 Pourquoi les taux remontent -ils?
La Banque nationale suisse (BNS) va remonter ses taux d'intérêt pour éviter que l'inflation ne s'emballe. Elle ne le fait pas pour le plaisir. Elle réajuste son tir. C'est avant tout la correction d'une exagération vers le bas. C'est un rattrapage par rapport à un excès manifeste.

5 En dehors des épargnants, qui a intérêt à voir les taux remonter?
Personne. L'argent trop bon marché et la concurrence entre instituts bancaires n'amènent pas forcément que de bons résultats. Quand l'économie s'emballe, les contrecoups sont trop dangereux. Les excès pénalisent un peu tout le monde.

6 La Suisse est-elle un cas particulier?
Non, le phénomène est mondial. Aux Etats-Unis, cela fait un an que les taux remontent, passant de 1 à 4% pour les taux à court terme.

7 Quelles sont les conséquences pour le marché immobilier?
Les propriétaires doivent s'attendre à des taux hypothécaires proches de ceux qu'on a connus en 2001-2002, mais pas au niveau très élevé des années antérieures. Soit environ 1% de plus qu'aujourd'hui. Donc, pas de panique, mais prudence!

8 Que faire pour se protéger de la hausse?
En période de hausse, il vaut mieux envisager des taux fixes ou des taux combinés. Il existe de nombreux outils financiers pour répartir les risques.

9 Faut-il continuer d'investir dans l'immobilier?
La pierre reste un bon investissement à long terme. Le prix du terrain ne va pas s'effondrer de sitôt, excepté peut-être certaines poches spéculatives comme dans certaines stations de montagne.

10 La bulle immobilière pourrait-elle se dégonfler d'un seul coup?
Une chute brutale comme il y a quinze ans, où les taux étaient historiquement hauts, paraît très peu probable.

OLIVIER GRIVAT
12 novembre 2005